山证食品

　　核心观点

　　市场方面，近五个交易日万得全A指数持续下探。最近白酒调整幅度较大，主要在于一是市场再度担忧消费税落地，二是茅台提价预期落空，三是疫情反复影响消费。而预制菜概念火热，海欣食品、得利斯等涨停数板，临近春节，多地政府推出就地过年倡议，催生预制菜需求。2021年中国预制菜空间规模预计达到3400亿元，同比增长18%。未来3-5年我国预制菜行业有望成为下一个万亿餐饮市场。我们认为中餐工业化、标准化生产需求驱动预制菜B端市场扩容，外卖渗透率提高、家庭结构变化促使预制菜C端销量增加。

　　行业走势回顾

　　市场整体表现，上周，沪深300下跌1.98%，收于4747.58点，其中食品饮料行业下跌4.40%，跑输沪深300指数2.42个百分点，在28个申万一级子行业中排名第24。细分领域方面，上周，食品饮料子板块大部分处于下跌状态，其中葡萄酒涨幅最大，上涨2.56%；其他酒类跌幅最大，下跌10.62，其次是调味发酵品(-5.50%)、软饮料(-5.03%)、啤酒(-4.71%)、白酒(-4.61%)。个股方面，海欣食品(32.58%)、得利斯(32.44%)、ST通葡(20.71%)、惠发食品(18.35%)、*ST科迪(13.33%)有领涨表现。

　　本周行业要闻及重要公告

　　(1)1月10日，今世缘发布2021年度业绩预增公告称，预计2021年度实现营业收入63亿元-65亿元，同比增长23%-27%；实现净利润19亿元-21亿元，同比增长21%-34%。公司“特A+类”产品销售增长较好(含税出厂指导价300元以上白酒产品)，预计收入增速超过35%，占公司收入比重也进一步提高，达到65%左右。(2)1月13日晚间公告，公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润约为31.5亿元，与上年同期相比将增加约9.48亿元，同比增长约43%。2021年公司积极主动开拓国内外市场，加快推进产品结构升级，同时积极开源节流，降本增效，实现了经营利润的持续增长。

　　投资建议

　　1)白酒景气度持续上行。紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒、今世缘等；2)大众品步入Q3，高基数效应逐步消失，提价缓解成本压力，且随着旺季的到来，业绩有望边际改善，布局食品板块，建议关注海天味业、安井食品、绝味食品等。

　　风险提示：

　　疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险

（文章来源：山西证券研究所）